新近完成披露的半年報(bào)顯示，我國工程機(jī)械上市公司整體實(shí)現(xiàn)營收、利潤雙增長，且利潤增速遠(yuǎn)高于營收增速，利潤修復(fù)態(tài)勢(shì)明顯。統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，相關(guān)公司凈利率水平已達(dá)到前輪周期的高峰時(shí)期，即2020年水平。

展望下半年，國內(nèi)穩(wěn)投資預(yù)期以及海外需求持續(xù)釋放，或?qū)⒐餐涡袠I(yè)整體的業(yè)績復(fù)蘇態(tài)勢(shì)，“十五五”規(guī)劃的逐步明確也將為行業(yè)向上預(yù)期增加確定性。

利潤修復(fù)明顯

據(jù)Wind統(tǒng)計(jì)，2025年上半年，申萬工程機(jī)械指數(shù)收納的28家上市公司整體實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入2014億元，凈利潤208億元，分別同比增長約13%、26%。

凈利潤增速明顯高于營收增速，顯示行業(yè)盈利能力明顯修復(fù)。Wind統(tǒng)計(jì)上述28家公司銷售凈利潤率較上年全年提升超2個(gè)百分點(diǎn)達(dá)到10.38%。從歷史上來看，盈利能力已經(jīng)修復(fù)至2020年行業(yè)前輪周期高峰時(shí)水平，不過應(yīng)注意行業(yè)整體營收、利潤規(guī)模仍較當(dāng)時(shí)存在一定差距。

“2025年上半年行業(yè)盈利能力的提升，一方面是上半年外銷收入占比增加，外銷產(chǎn)品的毛利率相對(duì)較高；另一方面，內(nèi)銷業(yè)務(wù)中產(chǎn)品結(jié)構(gòu)變化，行業(yè)內(nèi)價(jià)值量更高的產(chǎn)品銷量有所增加?！睒I(yè)內(nèi)人士向記者表示。

兩個(gè)市場(chǎng)各具亮點(diǎn)

在海外市場(chǎng)，中國品牌全球影響力與競爭力穩(wěn)步提升，在新興市場(chǎng)基建紅利和產(chǎn)業(yè)鏈全球化雙輪驅(qū)動(dòng)下，繼續(xù)保持高景氣增長態(tài)勢(shì)，不少公司在海外品牌強(qiáng)勢(shì)的歐美市場(chǎng)也取得突破。據(jù)Wind統(tǒng)計(jì)，今年上半年有至少八家上市公司，境外業(yè)務(wù)收入在總營收的占比突破了50%。

今年上半年，柳工海外產(chǎn)品銷量、大客戶收入、整體收入和凈利潤均創(chuàng)同期歷史新高。該公司在新興市場(chǎng)保持了中高速增長趨勢(shì)，其中南亞、印尼、中東、中亞等區(qū)域增長幅度均超過40%?！肮竞Ｍ饷侍岣?1.5 個(gè)百分點(diǎn)，來自行業(yè)大客戶的收入占比繼續(xù)提高，展現(xiàn)了公司全面解決方案的優(yōu)勢(shì)?！?柳工方面表示。

山河智能去年同期自國際市場(chǎng)的收入占比已經(jīng)接近六成，在今年上半年進(jìn)一步攀升至64%。山河智能方面表示，公司正在推動(dòng)從“單一設(shè)備出口”向 “技術(shù)+服務(wù)+生態(tài)”三位一體解決方案的成功轉(zhuǎn)型，上半年公司在非洲實(shí)現(xiàn)了75%爆發(fā)式增長及配件收入20%高增長。

而在國內(nèi)市場(chǎng)，隨著國內(nèi)基建投資持續(xù)加碼，設(shè)備更新政策持續(xù)發(fā)力。雖然整體仍然呈現(xiàn)底部復(fù)蘇的態(tài)勢(shì)，但是“高端化、智能化、綠色化”在實(shí)際場(chǎng)景中的加速運(yùn)用，使產(chǎn)品銷售結(jié)構(gòu)有所優(yōu)化，同時(shí)行業(yè)多年來的降本增效舉措亦見成效。

中際聯(lián)合上半年銷售凈利率較上年同期增長了約8個(gè)百分點(diǎn)。隨著風(fēng)機(jī)大型化趨勢(shì)持續(xù)發(fā)展，公司圍繞客戶需求和市場(chǎng)痛點(diǎn)，齒輪齒條式升降機(jī)及大載荷升降機(jī)作為中際聯(lián)合近年來主推產(chǎn)品，已成為公司成長的主要?jiǎng)恿χ弧Ｖ须H聯(lián)合方面直言，價(jià)值量更高的產(chǎn)品銷量增加有效提升了公司盈利能力。

全年趨勢(shì)樂觀

展望下半年，業(yè)內(nèi)人士普遍看好中國工程機(jī)械行業(yè)整體將延續(xù)上半年的增長復(fù)蘇態(tài)勢(shì)。

“海外市場(chǎng)仍存在如對(duì)等關(guān)稅、雙反、區(qū)域安全風(fēng)險(xiǎn)等不確定性因素，但也有大部分新興市場(chǎng)政治經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定、海外礦山業(yè)務(wù)綠色轉(zhuǎn)型帶來礦業(yè)電動(dòng)設(shè)備新增需求等有利因素。” 柳工方面表示。據(jù)觀察，海外新興市場(chǎng)上半年市場(chǎng)需求良好，而受基建加速和電動(dòng)化滲透率提升的影響，歐洲市場(chǎng)從四月開始行業(yè)量止跌回升。

而在國內(nèi)市場(chǎng)，設(shè)備更新周期帶來的剛性需求將持續(xù)釋放，成為支撐市場(chǎng)的一大重要基礎(chǔ)。同時(shí)一系列重大工程的落地開工備受行業(yè)期待，相關(guān)項(xiàng)目不僅僅帶來業(yè)務(wù)增量機(jī)會(huì)，對(duì)電動(dòng)化、無人化等高價(jià)值量產(chǎn)品的提振也頗具看點(diǎn)。

東吳證券分析師周爾雙表示，高寒環(huán)境下柴油燃燒性能差、設(shè)備保養(yǎng)成本高，電動(dòng)化、無人化工程機(jī)械有望成為主流選擇，帶來更高的單臺(tái)設(shè)備價(jià)值量，預(yù)期實(shí)際市場(chǎng)規(guī)模會(huì)高于預(yù)期規(guī)模。

值得注意的是，隨著“十五五”的臨近，一些上市公司已披露相關(guān)戰(zhàn)略規(guī)劃，為中長期發(fā)展節(jié)奏提供了清晰的藍(lán)圖。柳工即在披露財(cái)報(bào)的同時(shí)公布了“十五五”戰(zhàn)略目標(biāo)，稱力爭到2030年實(shí)現(xiàn)600億元營業(yè)收入，其中國際收入占比超過60%，凈利率不低于8%。