在內(nèi)生+外延的雙重驅(qū)動下，朗姿股份(002612)進(jìn)一步加快了泛時尚產(chǎn)業(yè)布局速度，并推動朗姿醫(yī)療美容業(yè)務(wù)的全國布局。

9月10日晚間，朗姿股份發(fā)布公告，擬斥資近億元收購重慶米蘭柏羽時光整形美容醫(yī)院有限公司（下稱“重慶米蘭柏羽”）控股權(quán)，上市公司醫(yī)美業(yè)務(wù)盈利能力有望得到進(jìn)一步優(yōu)化與改善，且醫(yī)美業(yè)務(wù)資產(chǎn)規(guī)模、收入規(guī)模和利潤規(guī)模將持續(xù)增加。

標(biāo)的未來三年凈利不低于3101萬元

9月10日，朗姿股份下屬全資子公司北京朗姿醫(yī)療管理有限公司（以下簡稱“北京朗姿醫(yī)管”）與蕪湖博恒二號創(chuàng)業(yè)投資合伙企業(yè)（有限合伙）（下稱“博恒二號”）簽署了《股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議》，北京朗姿醫(yī)管擬以現(xiàn)金方式收購博恒二號持有的重慶米蘭柏羽67.50%的控股權(quán)。

根據(jù)資產(chǎn)評估報告顯示，截至2025年3月31日，在采用收益法評估后，重慶米蘭柏羽100%股權(quán)評估值結(jié)果為1.37億元。基于以上評估結(jié)果，經(jīng)交易雙方協(xié)商一致，重慶米蘭柏羽67.50%股權(quán)的轉(zhuǎn)讓價格為9247.50萬元。此次股權(quán)轉(zhuǎn)讓完成后，北京朗姿醫(yī)管將持有重慶米蘭柏羽67.5%控股權(quán)，后者將納入上市公司合并報表范圍。

據(jù)悉，重慶米蘭柏羽是一家專業(yè)從事醫(yī)療美容服務(wù)，總營業(yè)面積達(dá)5600平方米的醫(yī)療美容醫(yī)院。重慶米蘭柏羽經(jīng)營場所位于重慶市渝北區(qū)攬勝國際廣場，位處重慶市最繁華、年輕人最喜歡的聚集地九街及觀音橋商圈附近。

重慶米蘭柏羽整形外科具備專業(yè)綜合的治療能力，擅長開展五官精細(xì)化整形、完美形體雕塑、毛發(fā)移植等整形美容項目。截至公告披露日，重慶米蘭柏羽經(jīng)核準(zhǔn)開展醫(yī)療美容服務(wù)，已取得從事醫(yī)美業(yè)務(wù)所需的醫(yī)療機(jī)構(gòu)執(zhí)業(yè)許可證。

目前，重慶米蘭柏羽配有2間千級層流手術(shù)室、2間萬級層流手術(shù)室、8間潔凈手術(shù)室、12間標(biāo)準(zhǔn)病房、30間皮膚治療室、4間口腔治療室、5間注射室，醫(yī)院設(shè)置有整形外科、微整科、皮膚美容科等主要業(yè)務(wù)科室。

朗姿股份指出，重慶米蘭柏羽秉持安全醫(yī)美、品質(zhì)醫(yī)美、口碑醫(yī)美的經(jīng)營理念，以醫(yī)療本質(zhì)為前提，以醫(yī)美質(zhì)量為核心，積極引進(jìn)高素質(zhì)醫(yī)美人才。截至公告披露日，醫(yī)院醫(yī)療專業(yè)人士共計71人（醫(yī)生29人，護(hù)士42人），其中副主任醫(yī)師11人，主治醫(yī)師12人，已組成一支具備強(qiáng)大醫(yī)療專業(yè)技術(shù)的診療團(tuán)隊。

近年來，重慶米蘭柏羽憑借其多年來在品牌知名度、專業(yè)醫(yī)療團(tuán)隊、高質(zhì)量醫(yī)療水平和卓越客戶體驗等方面的優(yōu)勢，業(yè)務(wù)規(guī)模不斷壯大。2024年及2025年一季度，重慶米蘭柏羽營業(yè)收入分別為1.48億元和0.38億元，凈利潤則分別為514.77萬元和401.89萬元。

據(jù)評估報告預(yù)測，2025年4月至2027年，標(biāo)的預(yù)計經(jīng)營業(yè)績亦將穩(wěn)步上升，營業(yè)收入將達(dá)到1.11億元、1.57億元、1.68億元，凈利潤分別為508.79萬元、973.14萬元和1166.22萬元。此外，博恒二號也做出了業(yè)績承諾，2025年-2027年度，重慶米蘭柏羽凈利潤分別不低于929萬元、989萬元及1183萬元，累計不低于3101萬元。

展望未來，重慶米蘭柏羽表示，將通過提高老客戶復(fù)購率來深度挖掘客戶價值，同時提升營銷效率，積極拓展新客戶，以擴(kuò)大其市場份額。

醫(yī)美市場滲透率尚有2-5倍增長潛力

醫(yī)療美容行業(yè)是兼具醫(yī)療與消費雙重屬性的新興行業(yè)。

近年來，隨著經(jīng)濟(jì)條件不斷改善、人均可支配收入的不斷增長、醫(yī)療技術(shù)發(fā)展成熟、醫(yī)療美容的社會接受度持續(xù)提升，醫(yī)療美容行業(yè)發(fā)展迅速。

另據(jù)德勤及艾爾建《中國醫(yī)美行業(yè)2024年度洞悉報告》預(yù)測，2024年-2027年市場將保持10%-15%的年復(fù)合增長。和君咨詢《中國醫(yī)療美容健康行業(yè)深度研究報告》稱，從滲透率上來看，與美國、韓國等國家相比，我國的醫(yī)美市場滲透率尚有至少2-5倍的增長潛力，目前僅處于4-5%的水平。

早在2016年，朗姿股份便開始布局醫(yī)美行業(yè)，成功從衣美到顏美，并建立多層次、多階段需求的時尚業(yè)務(wù)方陣。目前，朗姿股份已形成以時尚女裝、醫(yī)療美容、綠色嬰童三大業(yè)務(wù)為主的多產(chǎn)業(yè)互聯(lián)、協(xié)同發(fā)展的泛時尚業(yè)務(wù)生態(tài)圈。

截至2025年6月，朗姿股份已擁有42家醫(yī)療美容機(jī)構(gòu)，包括12家綜合性醫(yī)院，門診部、診所共計30家。目前，朗姿股份在運營有“米蘭柏羽”、“韓辰醫(yī)美”、“晶膚醫(yī)美”等國內(nèi)醫(yī)美品牌，主要分布在成都、西安、昆明、重慶、深圳、武漢、長沙和鄭州等地區(qū)，正在朝布局全國醫(yī)美的戰(zhàn)略版圖邁進(jìn)。

2024年度和2025年1-6月，朗姿股份醫(yī)美業(yè)務(wù)分別實現(xiàn)營業(yè)收入約27.84億元和13.33億元，約占該上市公司總營業(yè)收入的48.92%和47.80%。在對重慶米蘭柏羽控股權(quán)收購交易完成后，朗姿股份醫(yī)美業(yè)務(wù)的經(jīng)營規(guī)模和盈利水平將會進(jìn)一步提升，區(qū)域布局將更加合理，行業(yè)地位和影響力也有望得到提高。

未來，中國醫(yī)療美容市場將有三大主要的增長驅(qū)動因素，即供給端日趨豐富，政策鼓勵醫(yī)美上下游產(chǎn)業(yè)科技創(chuàng)新，“悅己”消費成為新趨勢。截至到2025年上半年，國內(nèi)共有45個創(chuàng)新醫(yī)療器械獲批，共有32家企業(yè)獲批了69款醫(yī)美注射用玻尿酸產(chǎn)品，國家藥監(jiān)局共批準(zhǔn)上市11款醫(yī)美注射用再生材料產(chǎn)品。

 運用“體外培育+成熟后收購”模式

近年內(nèi)，醫(yī)美行業(yè)的成長性被諸多企業(yè)看好，收購市場競爭較為激烈。

為提前鎖定有成長潛力的醫(yī)美機(jī)構(gòu)，朗姿股份先通過參與設(shè)立醫(yī)美產(chǎn)業(yè)基金，充分利用醫(yī)美產(chǎn)業(yè)基金的專業(yè)化投研團(tuán)隊進(jìn)行篩選和孵化收購標(biāo)的，并在標(biāo)的管理規(guī)范和具有持續(xù)性盈利能力后，上市公司再向醫(yī)美產(chǎn)業(yè)基金進(jìn)行收購，即“體外培育+成熟后收購”的模式。近年來，朗姿股份已先后參與設(shè)立了博恒二號等七個醫(yī)美產(chǎn)業(yè)基金，在基金中擔(dān)任有限合伙人。

此次針對重慶米蘭柏羽，朗姿股份便是通過上述模式進(jìn)行的對外并購。2023年7月，朗姿股份為抓住行業(yè)發(fā)展的良好機(jī)遇，加快醫(yī)美業(yè)務(wù)的區(qū)域化布局，進(jìn)一步推進(jìn)構(gòu)建泛時尚產(chǎn)業(yè)互聯(lián)生態(tài)圈的戰(zhàn)略部署，參與投資了博恒二號醫(yī)美產(chǎn)業(yè)基金。根據(jù)規(guī)劃，博恒二號主要通過股權(quán)投資的形式，投資于醫(yī)療美容領(lǐng)域及其相關(guān)產(chǎn)業(yè)的未上市公司股權(quán)。

資料顯示，重慶米蘭柏羽成立于2011年，注冊資本2000萬元，經(jīng)營范圍包括醫(yī)療美容科、美容外科、美容牙科、美容皮膚科等。2023年8月，占淑琴、林國雄、林國瑞、鄭慶云分別將其持有的重慶米蘭柏羽42.05%、9.09%、9.09%、7.27%股權(quán)轉(zhuǎn)讓予博恒二號，博恒二號借此成為重慶米蘭柏羽控股股東，持股比例達(dá)到67.50%。

朗姿股份認(rèn)為，醫(yī)美行業(yè)處于成長初期，市場上可供選擇的成熟機(jī)構(gòu)有限，與上市公司相符合的商業(yè)模式尚未建立，經(jīng)營能力尚不穩(wěn)定，利潤較少或不確定，若用上市公司直接收購會導(dǎo)致公司營業(yè)利潤的大幅波動；另一方面，醫(yī)美產(chǎn)業(yè)基金收購的大部分醫(yī)美機(jī)構(gòu)尚處于早期的不規(guī)范階段，不具備直接收入上市公司的條件，需要進(jìn)行一段時間的合規(guī)梳理和規(guī)范運營后才能進(jìn)行體內(nèi)收購。

同時，朗姿股份致力于醫(yī)療美容機(jī)構(gòu)管理多年，已積累了一整套較為科學(xué)和完善的客戶引流、醫(yī)療診治、業(yè)務(wù)流程和售后服務(wù)體系，具備了可復(fù)制的醫(yī)美機(jī)構(gòu)管控模式。